【米国市場：2025年11月3日週】今週の振り返り & 来週のトピック (市場動向、ETF、ADP雇用者数、パランティア/ロビンフッド/アップラビンなどの決算)

こんにちは、Saabです。今週の振り返りと来週のトピックです。

　　　2025年10月27日週分はこちら

(↓)まず要点です。

今週はAI株の過熱懸念と経済不透明感で変動
マグ二フィセント7や時価総額の高い銘柄がS&P500の下げを主導
1週間では主要株価指数は全てマイナス
ディストリビューションデイはS&P500で6回とNASDAQで2回
ファクトセットによるとS&P500の12カ月先PERは22.7倍で割高
センチメントは弱気に傾く可能性あり
S&P500は今週で10日移動平均線と21日指数移動平均線を下回る
S&P500は目先、50日移動平均線をわりこまないか？10/10につけた安値をわりこまないか？に注目
ADP雇用者数はポジティブサプライズ
決算クリアしたときに過少評価、ミスしたときに過大評価されている印象
来週の決算は19社チェック予定
来週は、政府閉鎖下の米データ不足/欧州の雇用悪化/中国の投資減退が主要リスク要因となる恐れあり

それでは順に詳細をみていきます。

11/3週の振り返り
11/10週の注目内容
1. 関心のある経済指標&イベント
2. 関心のある決算

11/3週の振り返り

総括

今週の米国株はAI株の過熱懸念と経済不透明感で変動しました。週初はAI関連とAmazonなどの好材料で上昇しましたが、火曜にテック中心で急落。水曜は堅調な雇用統計と関税リスク後退で一時反発したものの、木曜に再びAI懸念で下落しました。金曜は政府閉鎖解消期待で持ち直しました。

AI株のボラティリティが相場を左右し、高PERへの警戒が続く一方、防衛的セクターへの資金シフトが見られ、短期的な利益確定とリスク回避を意識しつつ、AI評価と景気指標の綱引きが今後の相場の焦点となる週でした。

11/3~11/7の動向

11/3（月）米国株はまちまち、AI関連が注目
S&P500は0.3％上昇、ナスダックは0.5％上昇、ダウは210ポイント下落しました。Nvidiaは1.1％上昇した一方、マイクロソフトは1.1％下落。マイクロソフトはUAE向けGPU輸出ライセンスと97億ドル規模のGPUクラウド契約を確認しました。ISM製造業指数が48.7で低調を示したため、素材・不動産株は軟調でした。Apple（-1.7％）、Meta（-1.6％）、Broadcom（-2.9％）が下落。Kimberly-ClarkがKenvueへの480億ドル提案で12.5％急落、Kenvueは14.5％上昇。AmazonはOpenAIとの380億ドルパートナーシップ報道で3.6％上昇。

11/4（火）AI株急落で米株全面安
AI関連の過熱懸念と経営者の慎重見通しで、テック株が軒並み下落したことにより、S&P500は1.1％下落、ナスダックは2.1％、ダウは240ポイント安となりました。Palantir（-8.1％）、Nvidia（-2.7％）、AMD（-2.1％）、Oracle（-2.6％）が大幅安を記録しました。S&P500の予想PERが23倍超となり、AI株の反動調整懸念が強まり、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーの幹部は「10〜20％の下落可能性」を示唆しました。テクノロジー、エネルギー、産業が下落主導、防御的消費財や金融が堅調で、ブラックロックは3.3％上昇しました。

11/5（水）米株反発、雇用統計が支え
S&P500は0.4％、ナスダックは0.8％、ダウは270ポイント上昇。火曜下落後の買い戻しが優勢。最高裁がトランプ関税訴訟で懐疑的質問、関税リスク後退が好感。ADP雇用統計とISMサービス指数が堅調で景気楽観を支援。Alphabet（+2.4％）、Meta（+1.4％）、Broadcom（+1.8％）、Tesla（+2.7％）が上昇。Palantir（-1.5％）やSuper Micro Computer（-12.2％）は反発限定で選別的。

11/6（木）AI懸念再燃で急落
AI・テック株への圧力が再燃し、S&P500は1％安、ナスダックは1.7％安、ダウは317ポイント下落しました。Qualcomm（-4.5％）、AMD（-7％）、Nvidia（-3.8％）、Microsoft（-1.8％）、Amazon（-2.3％）、Meta（-2.7％）が下落。10月のレイオフは15.3万人と22年ぶり高水準、大部分がAI統合・コスト最適化関連。政府機関閉鎖で経済指標が不足する中、民間データに依存しリスク回避が加速しています。

11/7（金）米株、終盤に回復
共和党が縮小案を拒否したものの、合意期待でリスクセンチメント改善したことで、政府閉鎖解消期待でS&P500・ダウは0.3％上昇、ナスダックはほぼ横ばいでした。ミシガン大学消費者信頼感は11月に過去2番目に悪化。消費防衛・エネルギー株（エクソンモービル、Tモバイル、コカ・コーラ）が2％超上昇。AI株は依然重く、Tesla（-4％）、Meta・Oracle（-2％）が下落しました。

その結果、主要株価指数全てで1%以上の下落を記録。

S&P500 -1.63%
NASDAQ -3.09%
ダウ -1.21%
ラッセル2000 -1.88%

【S&P500の5分足チャート】　
　※TradingView提供のチャート

【NASDAQの5分足チャート】　
　※TradingView提供のチャート

【ダウの5分足チャート】　
　※TradingView提供のチャート

※インド・中国・日本などは以下参照
　リンク

セクター毎の動きでは、以下の棒グラフからもわかるように、テクノロジーがS&P500の下げを主導しました。

【米国株の各セクターの週間パフォーマンス (出典：finviz)】　

以下のヒートマップからもわかるように、MSFT/NVDA/AVGO/GRCL/TSLA/METAなどがS&P500指数の下げに貢献したと思われます。その結果、週を通じてS&P500は-1.63%だったのに対し、RSPは-0.20%でした。

【SP500のヒートMap：週間 (出典：finviz)】　

【S&P500のチャート】　
　※TradingView提供のチャート

↑S&P500は週を通じて下落基調でした。一時、50日移動平均線を下にわったものの、そこから反発して現在は21日指数移動平均線と50日移動平均線の間で推移。

目先は、50日移動平均線でもちこたえるかに注目です。もし50日移動平均線をきった場合、10/10につけた安値6550.78を死守できるかに注目です。

最後にディストリビューションデイですが、先週からS&P500、NASDAQともに1回づつ減少しました。現在のカウント数は、S&P500で6回、NASDAQで2回です。

米国のセクターETF 年初来パフォーマンス BEST5

今週は1~4位変動なしですが、先週とは異なり公益セクターが5位にランクインして、その代わりに通信セクターがトップ5から外れました。

GLD(ゴールド)：51.09%（→）
XSD(半導体)：33.78%（→）
XLK(テクノロジー)：24.36%（→）
XBI(バイオ)：21.35%（→）
XLU(公益)：16.87%（↗）

カントリーETF 年初来パフォーマンス BEST5

今週はトップ5での順位変動はなかったものの、半導体が世界的に下がったため、半導体の比率が高い韓国のETF(EWY)は大きな下落をみせました。

EWY(韓国)：83.75%（→）
EWP(スペイン)：63.12%（→）
EPOL(ポーランド)：62.67%（→）
GREK(ギリシャ)：61.05%（→）
COLO(コロンビア)：60.83%（→）

※各セクター&カントリーETFの詳細は以下参照
　リンク

S&P500のバリュエーション

2025年10月31日に発行されたファクトセットのレポートによると、S&P500の12カ月先PERは22.7倍で、5年平均20.0倍と10年平均の18.6倍を上回っています。

また、実績PERは現在29.0倍となっており、5年平均の25.1倍と10年平均の22.8倍を上回っています。

参考までに “Macrotrends LLC” に掲載されている実績PERの最新値は、29.83倍となっています。

これは、ドットコムバブル時の天井である2000年3月の29.41倍とほぼ同水準で、コロナ禍から復活したブル相場の天井とされる2021年12月の24.09倍より高い値です。

S&P500 Trailing PER 1950/1/1~2025/11/8
(出典：Macrotrends LLC)

センチメント

VIXの上昇やS&P500指数の値動きを観察したところ、先週とはうって変わって弱気に傾いてきました。金曜にはS&P500がザラバで一時50日移動平均線を下回りましたが、来週は終値で50日移動平均線を下回らないか注目です！！

以下、センチメントに関わる数値などです。

「VIX」は、先週末の17.44から19.08で上昇。
「Put Call Ratio^※」は、先週末の0.72から0.75でほぼ横ばい。
S&P500は、今週で10日と21日移動平均線を下回り、現在は50日移動平均線の上で推移しています。

※ INVESTOR’S BUSINESS DAILYの値引用

【VIXのチャート】
　※TradingView提供のチャート

↑1週間で上昇基調でしたが、金曜は一時大きくVIXが上昇したものの、政府閉鎖解消期待で終値で下落しました。

経済指標＆イベント

以下、今週確認してきた内容の結果です。

ポジティブサプライズ

米・ADP雇用者数
米・ISM非製造業景況指数

ネガティブサプライズ

米・ISM製造業景況指数
米・ミシガン大学消費者信頼感指数

ノンサプライズ

なし

米・ISM製造業景況指数

48.7（前月49.1）に低下し、予測49.5を下回るネガティブサプライズでした。これで8か月連続の縮小です。

業種別
拡大は食品・飲料・たばこ製品と輸送機器の2業種のみ。

主要項目
　- 生産：48.2（縮小）
　- 新規受注：48.9（縮小）
　- 在庫：47.7（縮小）
　- 受注残：46.2（縮小）
　- 雇用：45.3（減少続く）

企業動向
67％が「採用より人員維持」を選択。

価格・供給
価格圧力は58（緩和）。納品性能は3か月連続で低下。

米・ADP雇用者数

10月は 42,000人増加で予想38,000人を上回るポジティブサプライズでした。この結果は9月の29,000人減少から回復しています。

サービス生産部門：
　+33,000人増。主な増加は
　- 貿易・輸送・公益：+47,000人
　- 教育・医療サービス：+26,000人
　- 金融活動：+11,000人
　一方で、
　- 専門・ビジネスサービス：−15,000人
　- 情報：−17,000人
　- レジャー・ホスピタリティ：−6,000人（3か月連続減）

財貨生産部門：
　+9,000人増。内訳は
　- 天然資源・鉱業：+7,000人
　- 建設：+5,000人
　- 製造業：−3,000人

賃金動向：
　賃金成長率は前年同月比で
　- 転職なし：4.5％
　- 転職あり：6.7％
　→ 1年以上横ばいで、需給が均衡。